微特电机换向器 11月24日凯中精密正式上市！募集4.94亿究竟用于哪些项目？

报告期内发行人前五客户销售占比不低，前五供应商采购占比也高，这其中的情况可是很复杂的，风险啥的也不少，就让咱们好好聊一下！

主要客户探析

主要客户的事那得搞清楚基本情况方面，不同客户有着不同的规模和背景。咱也不知道这些客户是分布在哪个行业，有的可能量大但利润薄，有的说不定是高端需求。主要交易内容上，有的可能就是常规产品买卖，有的或许还涉及一些定制服务。客户目前对发行人产品肯定有个总需求量，不过发行人产品在其中到底占比几何，说不定高有高的好处，低有低的竞争余地。那些客户以后有啥业务发展计划？会不会影响和发行人的合作！

销售客户集中分析

这销售客户集中可真是个事！占比如此高，要是某几个客户出了问题，发行人可咋办！2023年的账面上看着这占比情况，着实让人心里打鼓。一旦应收账款不能及时收回，资金链就会紧张。比如某个大的客户经营不善中断合作，发行人的订单就少了一大块。也不是说集中就没好处，如果能维持长期稳固关系，或许能节约销售成本，但谁又能保证一直风平浪静？风险可真是要谨慎对待

供应商采购详情

向前进前五名供应商采购，2022年到2024年金额和占比都有变化！采购具体内容肯定有原材料微特电机换向器，有一些可能是辅助材料。供应商集中度这么高，就像把鸡蛋放在了少数几个篮子里。要是哪个供应商突然供应不上货了，或者提高价格了，发行人的生产说不定就得受影响。好比2024年当中，如果某个关键原材料供应商出状况，这产品的正常生产可能就会被打乱。

内销比例变化缘故

报告期内发行人内销比例逐年上升，这是为啥？是不是国内市场需求起来了，还是销售策略调整了！按说要是因为生产经营模式变了，那也是好事，国内市场这么大，打开销路说不定利润蹭蹭涨。就怕这变化背后有隐忧，如果市场一旦饱和，将来可就不好做了。这会不会对持续盈利能力产生重大不利影响，真得好好分析分析，看看能不能挺过各种变化才行！

研发支出疑点

研发支出和研发投入金额咋就不一致？这中间难道有什么特殊的算法或者原因。研究阶段和开发阶段区分条件可不能含糊，要是划分错了，财务数据可就不真实了。说不定有的是超前投入但没及时划入支出，有些本属于研究期间但没计算好，其中界限要是把握不好，就会影响大家对公司研发能力和资金使用方向的判断。万一把开发阶段花的钱算到研究里头，可能就高估了研发成本！

募投项目预期

看招股书这要募集资金搞项目，扩大产能。这想法倒是不错，以后生产的各种类别电机换向器更多了，要是市场能消化，那销量利润双提高可不是梦。不过就怕产能上来了，市场需求跟不上2024年就准备动工这些项目，到时候投入使用后这新增产能怎么匹配市场需求微特电机换向器，会不会变成一堆库存？这发展的路也得小心着走

各位朋友，你们觉得发行人这样靠着这些客户供应商，未来几年能不能发展得平稳顺利？